原油暴跌！油價(jià)每桶45美元時(shí)潤(rùn)滑油市場(chǎng)怎么樣？

　　7月5日，國(guó)際油價(jià)大幅跳水，創(chuàng)下近三月內(nèi)最低。

　　截至當(dāng)日收盤(pán)，美國(guó)WTI8月原油期貨收跌8.93美元，報(bào)99.50美元/桶，跌幅為8.24%；9月交貨的倫敦布倫特原油期貨價(jià)格下跌10.73美元，報(bào)102.77美元/桶，跌幅為9.45%。

　　今年以來(lái)，潤(rùn)滑油漲價(jià)潮接踵而來(lái)，漲價(jià)函刷爆朋友圈，潤(rùn)滑油生產(chǎn)廠家在承受巨大成本壓力的同時(shí)，不得不提高產(chǎn)品的價(jià)格。潤(rùn)滑油的漲價(jià)的底層邏輯是原油價(jià)格上漲引起，而原油價(jià)格的波動(dòng)調(diào)整，甚至油價(jià)45美元時(shí)，是否影響未來(lái)潤(rùn)滑油市場(chǎng)終端的價(jià)格，減輕潤(rùn)滑油品牌的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)壓力，甚至為潤(rùn)滑油生產(chǎn)廠家?guī)?lái)“基礎(chǔ)油成本下降，潤(rùn)滑油利潤(rùn)上升” 的景氣局面？我們先看看油價(jià)跌破100美元，究竟發(fā)生了什么？

　　經(jīng)濟(jì)衰退引發(fā)原油需求擔(dān)憂

　　業(yè)內(nèi)認(rèn)為，近期國(guó)際油價(jià)的波動(dòng)一方面是受到供需矛盾的影響，全球原油需求的回升以及有限增長(zhǎng)的原油供應(yīng)之間存在矛盾；另一方面，貨幣政策以及全球經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)期進(jìn)一步打壓了對(duì)原油的需求。

　　實(shí)際上，此輪國(guó)際油價(jià)暴跌的背后，主要是市場(chǎng)擔(dān)心全球經(jīng)濟(jì)衰退會(huì)削減原油需求。

　　全球原油市場(chǎng)的現(xiàn)狀是，雖然供給端尚未穩(wěn)定，但是交易員已經(jīng)將更多的注意力轉(zhuǎn)移到需求端，擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)衰退或?qū)⑾鳒p原油需求。原油咨詢公司Ritterbusch and Associates對(duì)此表示“全球原油市場(chǎng)緊平衡愈發(fā)被強(qiáng)烈的經(jīng)濟(jì)衰退可能性所抵消，并且已經(jīng)開(kāi)始削弱原油需求。”

　　“美國(guó)和歐洲的經(jīng)濟(jì)放緩，通脹處于高位。央行優(yōu)先控制通脹加速緊縮，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)加劇下行，這是不利于原油市場(chǎng)的消費(fèi)和投機(jī)需求的。” 中信期貨首席能源分析師桂晨曦博士告訴第一財(cái)經(jīng)記者：“需要注意的是，原油的金融屬性壓力增大了，在資金流動(dòng)性被動(dòng)收緊和交易組合主動(dòng)去杠桿作用下，投機(jī)資金會(huì)持續(xù)撤出，從而導(dǎo)致原油期貨持倉(cāng)的大幅回落。”

　　“盡管供應(yīng)緊缺，但是對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退和能源需求下降的擔(dān)憂增強(qiáng)，導(dǎo)致歐美原油期貨暴跌。”申銀萬(wàn)國(guó)期貨在最新的點(diǎn)評(píng)中進(jìn)一步分析稱，隨著美聯(lián)儲(chǔ)采取措施大幅“加息”或收緊貨幣政策來(lái)應(yīng)對(duì)國(guó)內(nèi)通脹，市場(chǎng)對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂也在進(jìn)一步加劇。

　　華爾街巨頭的”多空大戰(zhàn)“

　　由于種種因素疊加，已經(jīng)有華爾街大行開(kāi)始看空油價(jià)。周二，F(xiàn)rancesco Martoccia和Ed Morse在內(nèi)的花旗分析師在最新的報(bào)告中指出，受經(jīng)濟(jì)衰退影響，油價(jià)在年底前可能跌至65美元/桶，到2023年底或降至45美元/桶，這意味著年底前油價(jià)將從當(dāng)前的109.7美元/桶下跌40%。花旗在報(bào)告中指出，歷史證據(jù)表明，就石油而言，只有在最嚴(yán)重的全球衰退中，全球需求才會(huì)轉(zhuǎn)為負(fù)值。需求下降和供應(yīng)的持續(xù)性導(dǎo)致大宗商品價(jià)格在大多數(shù)衰退中下降，在某些衰退情境下，油價(jià)將跌到“邊際成本”。總的來(lái)看，全球原油需求繼續(xù)走軟將導(dǎo)致原油庫(kù)存增加和價(jià)格下跌。但是也有華爾街大行持有不同觀點(diǎn)。

　　在本周二油價(jià)大跌后，“著名商品多頭”高盛發(fā)表評(píng)論稱，由于全球供應(yīng)缺口尚未解決，油價(jià)已經(jīng)“超調(diào)”，油價(jià)因經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂而出現(xiàn)下跌還為時(shí)尚早。

　　道明證券大宗商品策略主管Bart Melek也在周二報(bào)告中表示：從歷史上來(lái)看，經(jīng)濟(jì)衰退不能很有力地扼殺需求。目前庫(kù)存處于極低水平，這也表明補(bǔ)充庫(kù)存將使原油需求保持強(qiáng)勁。

　　分析師警告：原油價(jià)格下跌 燃油價(jià)格不一定保持同步。從消費(fèi)者的角度來(lái)看，油價(jià)的下跌似乎能讓他們?cè)诟咂笸浭菚簳r(shí)喘息，但對(duì)此也有分析師警告稱，這次油價(jià)下跌可能和通常預(yù)期的情況不同，因?yàn)槿蛴邢薜臒捰湍芰σ呀?jīng)將零售燃料價(jià)格與原油價(jià)格的比率大大推高，并遠(yuǎn)超正常水平。

　　高盛分析師在周末發(fā)布的一份報(bào)告中寫(xiě)道，這一點(diǎn)幾乎沒(méi)有快速的解決方案，因?yàn)樾碌臒捰蛷S需要數(shù)年才能上線生產(chǎn)，而且環(huán)保主義者對(duì)化石燃料的擔(dān)憂阻礙了新的行業(yè)投資。

　　摩根大通在日前發(fā)布的報(bào)告中分析稱：“七國(guó)集團(tuán)提出為俄羅斯出口原油設(shè)定上限的計(jì)劃可能導(dǎo)致俄羅斯大幅削減原油產(chǎn)量。在最糟糕的情況下，油價(jià)可能升至每桶280美元。”

　　花旗集團(tuán)在本周二發(fā)布的報(bào)告中預(yù)計(jì)，如果全球經(jīng)濟(jì)在今年放緩至衰退水平，布倫特原油期貨價(jià)格可能在今年年底降至65美元每桶，到2023年底可能跌至每桶45美元。

　　能源咨詢公司Energy Aspects的石油產(chǎn)品分析師阿姆麗塔·森(Amrita Sen)認(rèn)為：“石油市場(chǎng)已經(jīng)消化了全球經(jīng)濟(jì)輕微衰退的潛在影響，即使經(jīng)濟(jì)衰退，油價(jià)也不大可能跌破每桶80-90美元。”

　　今年以來(lái)，潤(rùn)滑油的漲價(jià)的底層邏輯是原油價(jià)格上漲引起，而原油價(jià)格的波動(dòng)調(diào)整是否影響未來(lái)潤(rùn)滑油市場(chǎng)終端的價(jià)格，減輕潤(rùn)滑油品牌的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)壓力，甚至為潤(rùn)滑油生產(chǎn)廠家?guī)?lái)“基礎(chǔ)油成本下降，潤(rùn)滑油利潤(rùn)上升” 的景氣局面，我們拭目以待。