分析｜2022年中國煉油利潤同比回落

　　原油成本方面　　

　　預計2022年全年原油平均采購成本為4871元/噸，同比上漲47.6%。分析看來，今年以來國際油價呈現“大幅沖高、罕見破百”的特征，價格沖高的原因主要得益于供應端的利好支撐，俄烏沖突爆發和西方對俄加碼制裁，以及OPEC+持續的減產氛圍，而沖高回落的原因主要受到部分國家加息及對經濟衰退的擔心。而今年成本計算參考油種阿曼貼水也高于去年，高油價高貼水加持之下，導致原油采購成本的高企。

　　加工成本方面

　　預計2022年加工成本為380元/噸，同比上漲11.76%。分析看來，今年隨著電價及各類成本的上漲，煉廠綜合噸油加工成本繼續上浮。

　　主營綜合利潤方面

　　預計2022年綜合煉油利潤為455元/噸，同比下跌26.65%。分析看來，今年中國主營綜合煉油利潤水平不及去年，主要因原油成本高企及加工成本的上浮。一季度利潤情況最佳，主因原油期貨價格沖高帶動煉油產品價格快速上漲，而煉廠高價原油尚未到廠，裂解價差迅速拉大，利潤高企，而后隨著高價原油陸續到廠，而國內疫情影響，煉油品種價格不斷下跌，導致的利潤斷崖式回調。其中七月全月利潤均為負值，主因原油期貨價格因加息原因大幅下滑，煉油產品價格迅速跟跌，而煉廠低價原油尚未到廠導致。而三季度末開始隨著煉油產品價格上漲，利潤開始脫離負值逐步震蕩走高。

　　另外，從汽柴油產品生產利潤來看，汽柴油呈現汽油前高后低，柴油前低后高趨勢，8月開始各地柴油價格陸續漲至批發限價，且持續至11月份仍未結束，柴油生產利潤長期處于高位，全年柴油利潤好于汽油，其中柴油生產利潤438元/噸，汽油生產利潤418元/噸。

　　原料成本方面

　　2022年為2019年以來最高的一年，幾乎全年每個時間點均是2019年以來的最高水平，主要跟隨國際油價變化而變化。

　　綜合煉油利潤方面

　　從2019-2022年主營綜合煉油利潤波動趨勢來看，2020年開始，利潤振幅較高，利潤的變化除了均和原料原油價格存在高度相關之外，主要產品供需變化及加工成本變化亦是影響利潤變化的主要因素。其中2020年4月和2022年7月利潤出現明顯負值進入虧損狀態，均因原油大跌，成品迅速跟跌，但低價原油尚未到廠導致。振幅最大的時間點出現在2020年3-7月，主因疫情影響導致煉油產品價格先一步跌至低位，利潤快速下跌，而后隨著低價原油陸續到廠，煉油產品價格回調，利潤大幅上漲。