突破70美元/桶！地緣風險“引爆”油價

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　　6月12日，中美新一輪經貿會談進展積極，美國商業原油庫存降幅超預期，疊加美伊關系仍存不確定性，國際油價上漲。

　　NYMEX原油期貨合約68.15漲3.17美元/桶，環比+4.88%；ICE布油期貨08合約69.77漲2.90美元/桶，環比+4.34%。中國INE原油期貨主力合約2507漲2.3至481.2元/桶，夜盤漲16.2至497.4元/桶。

　　中東局勢緊張刺激油價

　　進入2025年以來，美伊核談始終引發市場較多關注，談判進入僵局、美國強化對伊制裁以及潛在的供應與地緣風險，持續對油市形成支撐。近日，美伊核談前景欠佳加劇中東地緣風險，特朗普表示對達成伊核協議的信心減弱，中東某國防長則表示，如果核談失敗并與美國發生沖突，將打擊該地區的美軍基地。當地時間6月11日，市場消息稱以色列告知美國已為中東某國行動做好準備，以及美國授權駐中東各地美軍家屬“自愿撤離”的消息，加重市場對地緣與供應的擔憂情緒，對原油價格形成強勢推動。

　　美國原油庫存下降

　　美國進入夏季出行高峰季，燃油需求增加，帶動原油及成品油去庫。6月6日當周，美國商業原油庫存4.32415億桶，較5月16日當周下降2.42%，連續3周下降，且降幅超預期。庫欣原油庫存2368.30萬桶，環比下降1.67%，位于過去五年下限水平運行。傳統消費旺季提振燃油需求，預計將繼續帶動第三季度原油及成品油庫存下降，對油價的支撐延續。

　　中美新一輪經貿會談提振油價

　　進入6月份，市場期待中美貿易談判提振經濟，已經對油市形成利好支撐：6月5日，兩國元首同意雙方團隊繼續落實好日內瓦共識，盡快舉行新一輪會談；6月9日，中共中央政治局委員、國務院副總理何立峰與美方在英國倫敦開始舉行中美經貿磋商機制首次會議；6月10日，商務部國際貿易談判代表兼副部長李成鋼表示，雙方原則上就落實兩國元首6月5日通話共識以及日內瓦會談共識達成了框架。中美貿易談判前景良好，風險偏好提升，利好油市心態。

　　未來油價仍存在非理性波動

　　若美伊最終達成協議，伊朗暫停高濃度鈾濃縮活動，那么油價有望出現回落。但倘若以色列空襲伊朗設施，或者霍爾木茲海峽被封鎖，進而引發局部沖突，油價在短期內可能會大幅沖高。一旦美伊爆發直接軍事對抗，導致波斯灣供應中斷，油價則可能漲至更高水平，屆時其波動將完全難以預測。眾多機構普遍認為，中東局勢迅速升級，以色列空襲伊朗，美伊和談渺茫發生的概率，從供給需弱下中長期油價下行的壓力較大，年內brent或考驗50美元/桶，不過在市場情緒驅動下的非理性波動同樣不容忽。