這家上市公司擬剝離潤滑油業務！誰是買家？

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　　中晟高科日前發布公告稱，公司潤滑油業務受行業競爭激烈、基礎油價格高企、行業增速較低等因素 影響，導致公司本報告期出現虧損。同時，中晟高科宣布將以4.57億元的價格公開掛牌出售其全資子公司中晟新材料科技（宜興）有限公司（以下簡稱“中晟新材”）的100%股權，引發了市場的高度關注。中晟高科為何要剝離潤滑油業務？誰將成為這一交易的潛在買家？中國潤滑油信息網(sinolub.com)通過走訪行業知名專家、市場相關人士等，對中晟高科剝離潤滑油業務的事件進行探討分析。

　　剝離背景：潤滑油業務拖累業績

　　中晟高科實行潤滑油和環保業務雙主業運行模式。從財務報表來看，以中晟新材為平臺進行經營的潤滑油業務一度為上市公司貢獻了主要營收。2023年，上市公司實現營收6.17億元，其中，中晟新材實現營收3.80億元，總營收占比達61.54%。

　　提及計劃剝離的潤滑油業務，中晟高科在公告中表示：“近年來，公司潤滑油業務受行業競爭激烈、基礎油價格高企、行業增速較低等因素影響持續虧損，且未有明顯改善跡象。”

　　中晟高科表示，近年來，潤滑油行業競爭愈加激烈，俄烏沖突、巴以沖突等因素推高基礎油等主要原材料價格，且受到宏觀經濟增速放緩以及公共衛生事件影響，下游需求亦出現下降，致使公司潤滑油業務經營持續低效，毛利率已由上市前2015年度的16.70%下滑至2023年度的1.21%。

　　根據容誠出具的中晟新材《模擬財務報表審計報告》數據，中晟新材2022年、2023年分別實現營業收入3.61億元、3.80億元，實現凈利潤分別為-2922.35萬元、-4053.71萬元，持續虧損且幅度在加大。

　　到了2024年，潤滑油業務虧損的情況仍未改善。據中晟高科披露，2024年1月—4月，中晟新材實現營業收入1.11億元，凈利潤-1627.63萬元，仍未有明顯改善跡象，對公司整體經營業績已持續造成大幅拖累與負擔。

　　7月8日晚間，中晟高科披露的另一份業績預告顯示，因潤滑油業務受行業競爭激烈、基礎油價格高企、行業增速較低等因素影響，公司2024年上半年出現虧損，虧損數額約1600萬~2000萬元。

　　中晟高科的潤滑油業務交易的吸引力

　　市場人士認為，中晟新材在潤滑油市場擁有一定的市場份額和客戶基礎，對于買家來說，可以迅速獲得市場資源，減少市場開拓成本。中晟新材擁有完善的生產設施和技術儲備，買家可以通過收購，迅速提升自身的生產能力，滿足市場需求。同時，中晟新材在潤滑油領域已經建立了一定的品牌知名度和銷售渠道，買家可以通過整合，增強品牌影響力和市場覆蓋面。

　　中晟高科表示，將通過蘇州市公共資源交易中心公開掛牌轉讓中晟新材的100%股權，掛牌期滿后，若無符合條件的受讓方，公司將另行召開董事會審議標的資產的后續處置相關事項。此次掛牌轉讓的方式，使得潛在買家可以公開參與競購，確保交易的透明和公正。

　　根據公司年報披露，中晟高科主要從事各類潤滑油產品的研發、生產和銷售，是國內領先的工業潤滑油產品生產商之一，產品包括變壓器油、液壓油、內燃機油、齒輪油、金屬加工油、特種、導軌油、切削油、導熱油等 13 個類別、200 余種規格型號，基本涵蓋工業機械設備、工程機械、汽車用油所需的潤滑油品種，實現了產品系列化、生產規模化、經營品牌化，是工業潤滑油領域內具有競爭力的民營企業之一。產品廣泛應用于電力電器設備、工程機械、工業機械設備、冶金和交通運輸等領域。公司通過向石油煉化企業或其他經銷商采購基礎油，并通過精餾切割、補充精制、調合等工序對基礎油進行加工，生產符合客戶要求的潤滑油產品并向終端用戶銷售，部分產品亦通過經銷商實現銷售，潤滑油業務正由傳統的工業潤滑油提供商逐步向工業潤滑油與車用潤滑油等多品種齊發的綜合產品提供商轉變。

主要產品的產能情況

　　據了解，公司產品涵蓋了工業潤滑油大部分品種及車用潤滑油部分品種，豐富的產品線為公司業績持續增長奠定了基礎。終端用戶機械設備種類繁多，需要潤滑油企業提供完善的產品體系和全方位的潤滑技術支持。我國大多數民營潤滑油企業生產能力小，品種單一，難以滿足大型終端客戶的潤滑需求，而公司目前擁有 13 個類別、200 余種規格型號的潤滑油生產能力，具備持續研發新產品以滿足客戶的差異化、個性化要求的能力。

　　經過在潤滑油行業內的多年積累，公司在生產模式、基礎油深加工、技術研發、生產自動化、產品結構等方面形成自身的競爭優勢，經過多年的市場開拓和培育，公司樹立了自主品牌，打造了多層次的品牌結構，已覆蓋不同需求，在降低風險的同時把握高成長的機遇。“高科”品牌的潤滑油業務穩定發展，是公司穩健發展的重要保證。

　　市場人士表示，客戶資源是中晟高科的一大優勢。大型終端客戶選擇潤滑油供應商需經過一個長期嚴格的評審過程，以保證供應持續性和品質穩定性，一旦認證則不會隨意更換供應商。據介紹，隨著公司生產規模不斷擴大，產品品種不斷增加，公司客戶已涵蓋電力電器設備、工程機械、工業機械設備、化工等眾多行業，同時服務的客戶層次也在不斷提升，目前已成為國內外許多行業領先企業的潤滑油產品供應商。公司變壓器油的主要客戶有寧波仁棟、奧克斯、金盤科技等國內著名變壓器生產企業；內燃機油、液壓油、齒輪油等產品的客戶有萍鋼、沙鋼集團、安徽長江鋼鐵、大運汽車、奇瑞汽車等國內著名的工業制造企業；啟迪環境、康潔科技、中聯重科環境等環保類企業；特種溶劑的客戶有瓦克化學等著名跨國企業。

　　潛在買家分析

　　公告中，中晟高科表示，通過本次資產出售，中晟新材將不再納入上市公司合并報表范圍，有利于改善公司財務狀況和業績指標，提升資產質量和盈利能力。

　　如何看待潤滑油行業發展狀況及總體供求趨勢？

　　全球潤滑油市場目前處于成熟階段，根據根據《Global Lubricants Market 2023-2027》，2023 年全球潤滑油市場規模預計為 1384.8億美元。隨著全球汽車工業不斷發展，汽車保有量不斷上升，對潤滑油的需求也持續增大，全球潤滑油供給和需求量雖有所震蕩，但是基本保持穩定增長，需求量逐漸升高，市場發展前景仍然可觀。根據中國潤滑油信息網發布的《2023-2024中國潤滑油行業白皮書》數據顯示，2023年，中國潤滑油市場產量為710.65億元，2023-2028年中國乘用車發動機油需求節本持平，2028年同比2023年需求量下降2.5%。中國變速箱總產量有望從2022年的2450萬臺增長至2030年的3220萬臺，年復合增長率為3%，中國依然是亞太區增長速度最快的自動變速器油(ATF)市場。同時，雖然中國制造業中重工業增長放緩，但輕工業和新能源前景樂觀，中國工業油需求依然呈現增長態勢。

　　根據LubTop2023中國潤滑油行業年度總評榜數據顯示，美孚、殼牌和嘉實多潤滑油占據“中國潤滑油十大品牌”的前三位；在自主品牌方面，高科潤滑油、中華潤滑油和司能潤滑油占據“中國潤滑油自主品牌十強”的前列。總體來看，國外廠商在我國潤滑油市場的競爭力更強，而國產品牌也正逐漸提升競爭力，消費者的認可度也逐步提升。

　　中國是全球最大的汽車產銷國，汽車保有量、新能源汽車產銷和出口量，都居世界第一。中國擁有全球最大的潤滑油市場，潤滑油作為服務4億車主，以高頻剛需連接萬億汽車后市場，滿足全球第一制造大國設備潤滑需求的產業,是石化巨頭的品牌血脈載體,是產業經濟的晴雨表，潤滑油品牌在產業經濟的布局中賦有特殊使命。市場人士認為，優質的潤滑油品牌資產，勢必引起潛在買家的青睞。那么，誰將成為這一交易的潛在買家？　　

　　潤滑油行業內企業

　　行業整合者：潤滑油行業的龍頭企業如長城潤滑油、昆侖潤滑油、殼牌、美孚、嘉實多等，可能會對中晟新材的股權感興趣。這些企業有足夠的資金實力，通過并購可以迅速擴展市場份額，并且整合資源，提升競爭力。

　　新興企業：一些正在崛起的潤滑油企業也可能成為潛在買家。這些企業通過收購中晟新材，可以快速獲得生產能力和市場渠道，從而加速其市場擴展計劃。　　

　　相關產業鏈企業

　　汽車后市場服務商：如天貓養車、途虎養車等企業，這些公司在潤滑油銷售和服務領域有很大的需求，收購中晟新材可以增強其供應鏈的穩定性和自主性。

　　基礎油供應商：上游基礎油生產商也可能對中晟新材感興趣，通過垂直整合，可以更好地控制成本和供應鏈，提高整體利潤率。

　　投資機構

　　私募股權基金：一些私募股權基金和投資機構可能會看好潤滑油行業的長期發展前景，通過收購中晟新材進行投資，然后通過優化管理和運營，提升企業價值，最終實現退出。

　　產業資本：一些大型產業資本也可能通過收購中晟新材，進入潤滑油行業，或者將其與現有業務進行整合，實現協同效應。　　

　　剝離事件對潤滑油行業的啟示

　　業界專家表示，滑油行業在激烈競爭中，唯有不斷創新和調整，才能立于不敗之地。此次中晟高科的戰略調整，對于潤滑油行業而言，是一個典型的行業洗牌案例。潤滑油業務競爭激烈，加上國際局勢動蕩，基礎油價格居高不下，使得很多企業面臨巨大挑戰。中晟高科的退出，可能會促使其他企業重新評估其市場定位和戰略布局。同時，這也為行業內其他公司提供了反思的機會，以更好地適應市場變化，提升競爭力。

　　中晟新材的股權出售，吸引了潤滑油行業內外眾多潛在買家的關注。最終買家可能是行業內的整合者、新興企業、相關產業鏈企業或投資機構。無論買家是誰，這一交易都將對潤滑油行業產生重要影響，可能引發一系列的行業整合和市場變動。中國潤滑油信息網將持續關注這一事件的發展，期待看到最終的交易結果。