下滑業績怎么救？殼牌新CEO決定把低碳轉型先“放一放”

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　　在中國競爭白熱化的售電市場，殼牌最終還是“卷”不動了。

　　華夏能源網獲悉，今年以來，江蘇和廣東電力交易中心，先后受理了殼牌（中國）自愿退出市場的申請。在4月的最后一天，殼牌中國公開表示，“已決定退出在中國包括發電、貿易和營銷等在內的電力價值鏈相關業務。”

　　殼牌，曾經是首批注冊參與中國電力交易市場的外資公司，如今主動選擇退出，背后更深層的原因，與殼牌放緩了能源轉型的步伐有關。

　　今年3月，殼牌發布了自2021年啟動“賦能進步”業務戰略以來的首次戰略更新，對外宣布了兩個方向：一是下調碳排放目標；二是調整了電力業務發展戰略。在電力業務上，殼牌將區域劃定在了澳大利亞、歐洲、印度和美國等地，把中國排除在外。

　　2023年1月，新任 CEO 魏斯旺（WaelSawan）上任，接替了范伯登 （Ben van Beurden），殼牌開始重新審視并制定了新的能源轉型戰略。在2023年度資本市場日上，殼牌首次向外傳遞了放緩能源轉型步伐的信號，表示“將更專注于所擅長的領域”。

　　繼續轉型還是讓位于業績？在這個問題上，石油巨頭殼牌并沒有太多猶豫。

　　下滑的業績怎么救

　　殼牌近兩年的業績下滑，可謂是坐上了“過山車”，2023年，殼牌凈利潤實現了282.5億美元，同比下降了30%。到今年一季度，下滑趨勢并沒有緩解，殼牌實現凈利潤77.3億美元，同比下滑16%。

　　這與2022年的風光無限之年形成了強烈反差。歷年財報顯示，在俄烏沖突等因素的影響下，油氣價格高漲，殼牌在2022年的凈利潤達到398.7億美元，創下了其成立115年至今的“史上最高利潤”。

　　為保證股東利益，殼牌在新財年還發起了股票回購計劃，宣布在今年二季度回購價值35億美元的股票。

　　殼牌擁有綜合天然氣業務、營銷業務、清潔能源業務、上游業務、化學品業務、企業部門業物等六大板塊。

　　其中，誰貢獻了利潤、誰仍然虧損，一目了然。

　　天然氣業務依舊是凈利潤的主力軍，作出的貢獻最大。分析人士認為，殼牌的整體利潤，主要得益于其天然氣業務的利潤表現。2023年財報顯示，殼牌綜合天然氣業務凈利潤和運營現金流分別達到49.19億美元、62.86億美元，是殼牌所有業務中調整后利潤最高的。到今年一季度，殼牌綜合天然氣業務凈利潤和運營現金流分別達到36.8億美元、47.12億美元。

　　反觀清潔能源業務板塊，并未實現預想中的營收，一直處于虧損狀態。財報顯示，殼牌2021年、2022年、2023年連續三年在該板塊上虧損15.14億美元、10.59億美元、30.38美元；2024年2024年一季度，則虧損了5.53億美元。

　　殼牌CEO魏斯旺也公開表示，至少在這十年，影響利潤和現金流的關鍵因素，仍是石油和天然氣價格。“世界上有如此多的地方繼續依賴化石燃料，化石能源仍然占整體能源的80%以上。”魏斯旺說。

　　可以預判，在全球能源轉型實現之前，化石能源仍將是殼牌銷售與利潤的第一來源。

　　調整轉型方案，加大油氣投資

　　2023年1月，魏斯旺上任后，為殼牌重新制定了能源轉型戰略。三年前的2021年10月，殼牌戰略性的設定了“以2016年為基準年，到2030年絕對排放減排50%”的目標。

　　今年3月，殼牌更新了能源轉型戰略，在下調產品減排目標的同時，盡管2050凈零目標沒變，將2030年實現減排“降低20%”的目標，調整為“將所銷售能源產品的凈碳強度降15%—20%”。

　　這意味著，短時間之內，殼牌采取的戰略其實是能源轉型為業績讓步。但如何平衡遠期的減排目標，仍然困擾著這位新任CEO。

　　對此，魏斯旺曾在接受《財經十一人》采訪時回應稱，“這是最讓我夜不能寐的問題。我認為現實是，只有利潤但沒有可持續發展是不行的，可持續發展沒有利潤支撐也是行不通的，兩者都需要。我們要繼續供應石油和天然氣，讓人們獲得現在需要的能源。我們也要從這些利潤中拿出一部分，投資未來的低碳能源系統。”

　　近年來，殼牌的業務動作已經十分明確了：一方面加大油氣投資；一方面持續剝離非主業業務和不良油氣資產。

　　殼牌已經在加大油氣投資。魏斯旺稱，將把重點放在利潤率更高的項目上，穩定石油產量并增加天然氣產量。。2023年10月，殼牌卡塔爾能源公司簽署了兩項長期液化天然氣銷售和購買協議，從卡塔爾向荷蘭供應每年高達350萬噸（MTPA）的液化天然氣。從2026年開始交付至位于鹿特丹港的GateLNG接收站，期限為27年。

　　此外，殼牌和道達爾能源正在就收購阿布扎比國家石油公司新的液化天然氣工廠的股份進行談判。

　　另一方面，剝離非主業業務和不良油氣資產。其中包括氫能業務、電力業務、太陽能業務等。

　　今年2月，殼牌一紙公告，關閉了其在加州運營的（7座）加氫站。值得注意的是，去年，殼牌還取消了在加州新建48個加氫站的計劃。電力業務上，去年9月，殼牌宣布向章魚能源出售其在英國和德國的售電業務；今年4月，退出在中國售電市場。

　　不僅如此，殼牌還計劃美國太陽能業務Savion已將其約四分之一的資產出售。出售資產為目前正在開發或部分開發的太陽能發電和儲能資產，規模最多達10.6GW。

　　降本，是魏斯旺上任后打出的第二張牌。去年以來，殼牌已經啟動了開源節流策略。

　　為回流資金，削減成本，殼牌早在2023年下半年就開啟了裁員計劃。2023年10月，在其三季度財報發布的一周前，殼牌宣布在全球范圍內對其低碳解決方案部門進行裁員15%，涉及200個崗位。

　　魏斯旺在2023年第四季度財報電話會上透露，已裁減部分業務部門崗位，IT服務商在半年間減少了35%；還宣布大幅縮減了化學品業務團隊，減少約25%員工數。

　　效果還算顯著。到今年一季度，殼牌運營現金流為133.3億美元，而2023年四季度和去年同期分別為125.75億美元和141.59億美元（同比微降）。一季度，殼牌自由現金流為98.02億美元，2023年四季度和去年同期分別為69.18億美元和99.21億美元。

　　“退英轉美”IPO？

　　魏斯旺的另一大困擾在于，他認為殼牌在倫敦交易市場被嚴重低估了，因此“正在考慮是否將其上市地點從倫敦轉移到紐約”。

　　殼牌在五家油氣巨頭里凈利潤雖排在埃克森美孚之后，但其市值卻在五家油氣巨頭里墊底。在倫敦上市的殼牌、bp的市值，與其美國的主要競爭對手埃克森美孚、雪佛龍之間的差距明顯，前兩者的估值比后兩者低了約三分之一左右。

　　魏斯旺明確表示，到2025年中期，如果估值差距仍然存在的話，“沒有什么是禁忌，包括將上市地點轉至紐約。”

　　不過，魏斯旺要想實施該計劃還將面臨很大的挑戰。一方面，由于殼牌目前是英國富時100指數的第一大成分股，英國股市會不會“放行”是一個問題——退市計劃要想通過，至少需要75%的股東投票批準。

　　另一方面，美國資本市場會不會歡迎殼牌？有資本市場人士分析 稱，即使殼牌真的赴美上市，或許也并不能讓其估值提升到預期水平。

　　對于殼牌來說，假如自身沒有完成能源轉型，那IPO也是無功而返并不能錦上添花，也就是說，目前殼牌采取的放緩轉型戰略會拉低IPO的預面，繼而殼牌想提升估值的想法也就可能會化為一堆泡影。