未來三個(gè)月，國內(nèi)基礎(chǔ)油市場供應(yīng)怎么走？

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　　4月國內(nèi)基礎(chǔ)油市場均價(jià)整體呈現(xiàn)窄幅上漲趨勢。本月國內(nèi)基礎(chǔ)油市場下游需求逐步轉(zhuǎn)淡，上旬市場在原油及成本上漲帶動(dòng)下，主流成交價(jià)格呈現(xiàn)上漲走勢，隨著市場采購積極性下降，基礎(chǔ)油市場成交表現(xiàn)僵持，中下旬煉廠庫存升溫，開始下調(diào)出貨價(jià)格，月內(nèi)市場呈現(xiàn)先漲后跌趨勢。生產(chǎn)廠家維持低負(fù)荷開工，基礎(chǔ)油產(chǎn)量小幅回落，市場供應(yīng)大于需求。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至4月29日，150N主流區(qū)間在8250-9050元/噸，150N均價(jià)為8816.67元/噸，環(huán)比3月底漲0.88%，同比跌3.91%。

　　一、成本面：四月基礎(chǔ)油生產(chǎn)成本增加　　

　　基礎(chǔ)油屬于近油端產(chǎn)品，其價(jià)格受國際原油影響較大。2024年4月，美原油均價(jià)84.61美元/桶，較上月漲5.22%，同比去年漲6.51%；布倫特原油均價(jià)89.09美元/桶，較上月漲5.22%，同比去年漲6.86%（表1），一定程度支撐國內(nèi)基礎(chǔ)油生產(chǎn)成本。

　　4月份來看，國際原油整體均價(jià)上漲，帶動(dòng)加氫尾油價(jià)格跟漲，基礎(chǔ)油上游原料成本增加明顯。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，4月加氫尾油均價(jià)為6828.57元/噸，環(huán)比3月漲3.43%。生產(chǎn)成本上調(diào)，基礎(chǔ)油利潤空間縮水明顯，對基礎(chǔ)油價(jià)格起到一定支撐作用。

　　二、供需面：供應(yīng)減少，生產(chǎn)端庫存偏低　　

　　預(yù)計(jì)到4月底，國內(nèi)主流基礎(chǔ)油生產(chǎn)廠家產(chǎn)量為56.85萬噸，環(huán)比上月跌2.45%。4月國內(nèi)基礎(chǔ)油平均開工負(fù)荷在42.45%，開工負(fù)荷下調(diào)0.09個(gè)百分點(diǎn)。本月檢修廠家較多，大連石化、遼寧臻德及神木富油均在檢修中，部分開工廠家降低開工負(fù)荷，資源供應(yīng)整體小幅縮減。預(yù)計(jì)4月份，進(jìn)口基礎(chǔ)油約16萬噸，環(huán)比減少17.44%；從整體資源供應(yīng)來看，預(yù)計(jì)整體供應(yīng)80.85萬噸，環(huán)比減少8.03%。

　　從需求數(shù)據(jù)來看，下游需求逐步進(jìn)入淡季，終端采購積極性下降。預(yù)計(jì)4月份市場整體剛需略有減少，整體需求約75萬噸，環(huán)比減少6.14%。

　　從供需差數(shù)據(jù)來看，4月份市場開工負(fù)荷偏低，供需同比下滑，基礎(chǔ)油市場供略大于求，月下旬部分煉廠庫存升溫。低負(fù)荷開工的狀態(tài)下，基礎(chǔ)油市場供需關(guān)系基本平衡，支撐價(jià)格。

　　三、后市展望　　

　　未來三個(gè)月，基礎(chǔ)油市場主要受原油即成本、供需關(guān)系等驅(qū)動(dòng)因素影響。　　

　　國際原油：從未來3個(gè)月走勢來看，若美聯(lián)儲在三季度降息同時(shí)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)“軟著陸”，地緣局勢未波及原油供應(yīng)，歐佩克+減產(chǎn)執(zhí)行低于市場預(yù)期，而美國夏季消費(fèi)旺季、去庫趨勢穩(wěn)定，那么宏觀施壓而基本面支撐相對有限，原油價(jià)格預(yù)計(jì)呈現(xiàn)先跌后漲行情走勢。基于情景分析與預(yù)測模型，并且專家修正后得出：兩油主流波動(dòng)區(qū)間位于80-90美元/桶之間，5月-7月月度均價(jià)分別為WTI主力：83美元/桶、83美元/桶、84美元/桶；布倫特主力：87美元/桶、87美元/桶、88美元/桶。基礎(chǔ)油市場生產(chǎn)成本相對較高，支撐市場價(jià)格。　　

　　供需基本面：預(yù)計(jì)5月供應(yīng)約79.4萬噸，總需求70萬噸，市場供大于求，開工負(fù)荷相對較低。上游庫存偏高，下游剛需采購，供需關(guān)系或?qū)κ袌鰞r(jià)格運(yùn)行施加下行壓力。　　

　　預(yù)計(jì)未來三個(gè)月，國內(nèi)基礎(chǔ)油行業(yè)整體供應(yīng)縮減。未來三個(gè)月，基礎(chǔ)油產(chǎn)量分別為59.55萬噸、58.35萬噸、60.29萬噸，行業(yè)開工負(fù)荷仍然在50%以內(nèi)，開工負(fù)荷相對偏低。進(jìn)口資源逐月縮減，因此預(yù)計(jì)未來三個(gè)月，基礎(chǔ)油供應(yīng)縮減3.34%。預(yù)計(jì)未來三個(gè)月，基礎(chǔ)油市場需求或小幅回落，5-7月份市場需求預(yù)期回落；恰逢需求淡季，終端需求表現(xiàn)一般，市場成交縮減。預(yù)計(jì)5-7月份，基礎(chǔ)油市場需求量約為204萬噸，與2-4月份相比減少9.85%。

　　綜合來看，從基本面來看，預(yù)計(jì)未來三個(gè)月，基礎(chǔ)油市場供應(yīng)小幅回落，需求縮減明顯，但市場整體保持供大于求狀態(tài)，煉廠庫存升溫。受季節(jié)性需求變化，預(yù)計(jì)基礎(chǔ)油市場需求逐步縮減，對市場施加下行壓力。預(yù)計(jì)2024年5月-7月，國內(nèi)150N均價(jià)分別為8675元/噸、8475元/噸、8260元/噸。