再生基礎油市場存在上漲可能！4月預期窄幅上行

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　　3月國內廢油先跌后漲，均價下調；再生油基礎油出貨表現一般，150SN高位盤整。下游潤滑油調和廠需求啟動緩慢，一定程度上牽制了再生油漲幅。截至3月20日，國內再生油均價7795.83元/噸，較2月底漲0.7%。綜合當前驅動因素，3月下旬至4月，國內再生油市場存在上漲可能，但受需求端啟動緩慢的牽制，整體上漲空間較為有限，高位窄幅上行為主。

　　2024年3月原料端支撐，再生油市場高位盤整，期間價格偶有回落，但價格整體盤整走勢。截至3月20日，國內再生油均價7795.83元/噸，較2月底漲0.7%，同比漲0.67%。3月是基礎油市場傳統的需求旺季，從季節性趨勢來看，上漲是符合傳統的季節性波動規律，但3月份市場漲勢不足，市場維穩觀望。3月再生油廠家開工不足，下游需求啟動緩慢，供需博弈下價格盤整為主。

　　原料端：廢油貨緊價揚，成本支撐明顯

　　近期國際原油價格持續上漲利好廢油市場，疊加華東、山東個別再生油廠家裝置復產，廢油持貨商漲價意向明顯，存在捂盤惜售操作，市場上貨源偏緊，低價難尋，再生油廠家不得已高價采購。截至3月20日，國內廢油成交均價在5225元/噸，較上周漲80元/噸，再生油原料成本增加約78元/噸。

　　供應端：原料及需求壓制，行業開工維持低位

　　據卓創資訊對華東18家再生油生產廠家（涉及產能約167萬噸，占國內總產能的30.3%）調研顯示，目前區域內11家企業維持正常生產，占區域總產能的60.48%；7家處于長期停產狀態，停產期多已在2個月以上，涉及產能近61萬噸/年；另有2家停產檢修企業，預計將于月底陸續恢復。

　　需求端：需求啟動緩慢，市場成交剛需

　　再生基礎油多數用于工業潤滑油調和，3月份市場整體需求表現剛需，下游備貨積極性不高，調和廠家隨行就市采購為主，生產廠家出貨積極性表現一般。低粘度再生油部分用于柴油調和，其價格受柴油市場波動影響較大，二者價格相關系數為0.74。3月中下旬，國際原油價格上漲，加之下游物流、基建需求啟動，柴油成交重心向上移動，截至目前，華東地區柴油均價7559.87元/噸，較月初漲246元/噸。

　　后市展望

　　原料端，供應端減產支撐，短線內原油或延續偏強走勢，利好廢油市場，再生油成本支撐預期依舊強勁。供需端，個別檢修再生油企業近期或有開工，再生資源供應預期小幅增加；5月潤滑油傳統需求旺季，利好3月底-4月基礎油市場，需求預期向好。綜合以上來看，3月下旬至4月，國內再生油市場存在上漲可能，但受需求端啟動緩慢的牽制，整體上漲空間較為有限，高位窄幅上行為主。