節后基礎油市場高位持穩，價格面臨多方博弈

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　　截至2月19日，國內基礎油開工負荷41.71%，節前（2月9日）基礎油裝置開工負荷約40.67%，節后環比漲1.05個百分點。國內部分基礎油生產廠家增產，基礎油開工負荷窄幅上調，煉廠階段性庫存增加，利空基礎油市場。但節中原油上漲支撐基礎油價格，預計2月下旬基礎油市場價格高位持穩。　　

　　01　開工負荷上調，國產資源供應減少

　　節前國內基礎油市場開工負荷相對偏低，節后隨著市場原料資源供應增加，國內基礎油市場開工負荷整體小幅提高，基礎油行業開工負荷在41.71%，環比節前漲1.05個百分點。結合當前開工狀況，預計整個2月份，國內基礎油裝置開工負荷約41.41%，環比1月份下跌5.9個百分點。2月基礎油裝置開工負荷整體偏低，資源供應階段性庫存增加，但整體供應表現環比減少。從節后生產端庫存來看，基礎油庫存增加，煉廠處于排庫階段，對市場施加下行壓力。

　　02　原油上漲支撐基礎油市場

　　2月5日以來，國際油價一度實現七連漲，截至2月16日收盤，WTI和布倫特兩大原油價格分別沖破75美元和80美元的阻力位，主力合約結算價分別漲至78.46美元和83.47美元，較2月5日分別上漲了7.8%和7.0%。國內春節長假期間，中東地緣局勢和海外重要宏觀數據持續擾動油價。

　　國際原油與基礎油價格走勢整體呈現明顯的正相關性，國際原油上漲，節后基礎油生產成本上調，支撐國內基礎油市場價格。原油短期內漲勢明顯，支撐基礎油市場成本及成交心態。

　　03　需求啟動緩慢，交投偏弱施加壓力

　　節后市場需求緩慢啟動，節前市場多有備貨，下游需求啟動緩慢，基礎油市場剛需成交為主，節后短期內對基礎油市場形成利空影響。但從整體供需數據關系來看，預計2月份國內基礎油市場供需同比減少，供需基本持平，市場挺價心態濃厚。

　　04　多方博弈下，基礎油高位運行

　　從當前上游開工狀態及下游需求來看，基礎油市場供應端存在排庫壓力，下游需求啟動緩慢；但目前國際原油高位，地緣問題仍然是影響油價漲跌的關鍵因素，原油或繼續上漲，原油為基礎油市場提供成本及心態支撐。預計節后市場整體高位盤整，供需帶來的下行壓力與原油上漲的底部支撐交互影響，基礎油高位持穩。3月份，隨著市場需求逐步啟動，煉廠庫存下降，基礎油市場價格或上行。