最新趨勢！10月基礎油市場震蕩下滑，11月或延續下行走勢

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　　2023年10月，原料價格穩中上漲，成本支撐明顯；然基礎油市場供略大于求，需求支撐弱勢，價格窄幅下滑。11月，伴隨著部分檢修裝置恢復，產量料將增長；而傳統需求旺季臨近尾聲，需求存縮減預期，供需反向運行，不過考慮到原料成本底部支撐，月內價格或呈高位小幅下滑走勢。

　　10月，國內再生油市場維持高位震蕩下滑走勢，月均價環比上漲。由近五年來的價格走勢圖來看，10月國內基礎油價格仍接近五年來的同期高值，月均價為9125元/噸，環比漲2.1%。

　　根據基礎油的季節性特點，每年的2-3月、9-10月是基礎油的需求旺季，下游調和廠集中采購，價格大概率上漲；4-8月、11月至次年的1月屬于需求淡季，市場大概率偏弱運行。從近五年的季節性指數來看，2023年10月基礎油指數在1以上，符合基礎油運行的季節性規律，但指數值低于往年同期水平。造成這種變化的原因是：一方面，10月基礎油市場雖然供需兩弱，但供應略大于需求，拖累基礎油價格下滑；另一方面，原料成本維持高位，原料端支撐，月內跌幅收窄。截至10月31日，國內基礎油150N主流區間8700-9500元/噸，主流均價9050元/噸，環比9月28日跌1.81%。

　　10月國內基礎油市場主受供需面驅動，同時，原料端也對價格存在一定影響。　　

　　01　　供需兩弱，供略大于求

　　國產方面，10月，國內基礎油產量合計56.26萬噸，環比9月增長1.19%；行業開工42.01%，較9月提升0.9個百分點。前期檢修裝置未按預期復產，基礎油產量增長不及預期，對基礎油高價存在支撐。

　　進口方面，自9月份開始，進口二類基礎油利潤出現倒掛，打擊進口商操盤積極性。在外盤價格高位、臺塑裝置檢修及人民幣匯率影響下，10月進口預期縮減；但在國內傳統需求旺季，需求基本穩定的預期下，進口量預計縮減有限，10月進口量預計15.8萬噸。綜合國產及進口量方面數據，10月國內供應量合計72.1萬噸，較9月環比增長1.28%。

　　需求方面，10月，基礎油市場仍處于傳統需求旺季，市場剛需跟進為主，需求窄幅增長，需求量合計72萬噸，環比9月增長2.86%。供需對比來看，10月供應略大于需求。

　　02　原料價格高位，成本端存在支撐

　　基礎油屬于近油端產品，其直接原料是加氫尾油和減二線油。受國際原油擾動及市場外放量縮減影響，原料價格維持高位。據卓創資訊數據顯示，10月，加氫尾油及減二線油均價分別在6624元/噸和6782元/噸，較9月均價環比漲5.03%和5.29%，外購原料基礎油裝置利潤平均在182.6元/噸附近，原料成本對基礎油價格存在支撐。

　　03　后市展望

　　傳統需求旺季臨近尾聲，11月需求預期窄幅縮減；而供應端，隨著東北地區加氫裝置檢修結束，月內基礎油產量料將小幅增長。供需反向運行，11月供應預期大于需求，價格大概率延續下滑走勢。不過，11月國內油價有望延續高位波動，基礎油生產成本預計維持高位，價格底部支撐仍存，月內價格可下調空間有限。