國際油氣巨頭加碼投資，中國石油化工產業價值進一步凸顯

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　　受歐佩克成員國意外宣布大幅減產影響，國際油價上漲。一邊是國際原油價格震蕩上漲，另一邊，海外油氣巨頭正在持續加碼投資中國市場。無論是近期沙特阿美在中國一系列大手筆的投資，還是殼牌、埃克森美孚等國際石化巨頭在中國投資的項目取得進展，無不顯示出，中國市場已成為國際石油化工巨頭們青睞的戰略要地。

　　作為石油產業的下游市場，中國的化工市場有著完整的產業鏈體系和良好的基礎，在歐美原油需求疲軟的背景下，中國市場逐步恢復的需求被寄予厚望。而國際巨頭們加大投資中國市場，也有利于中國化工產業鏈的進一步完善。目前A股石化板塊整體估值偏低，國際巨頭們的集中行動，有望進一步提振板塊業績。

　　互補性凸顯

　　近期，國際原油巨頭沙特阿美在中國動作頻頻。

　　3月29日，沙特阿美在中國設立的合資公司——華錦阿美石化有限公司煉油石化綜合設施建設項目正式開工。此前的3月26日，沙特阿美與北方工業集團、盤錦鑫誠實業集團共同出資設立了合資公司華錦阿美石化有限公司，選址遼寧省盤錦市，三方持股比例分別為30%、51%和19%。

　　根據介紹，該合資公司包括一座日加工能力為30萬桶的煉油廠和一座年產165萬噸乙烯和200萬噸對二甲苯的化工廠。該項目預計在2026年投入全面運營，沙特阿美將為其供應最多21萬桶/日的原油。

　　3月27日，沙特阿美宣布簽署最終協議，擬以246億元人民幣（約折合36億美元）的價格收購榮盛石化10%的股權。沙特阿美將通過一項長期銷售協議，向榮盛石化子公司浙江石油化工有限公司（浙石化）供應48萬桶/日的阿拉伯原油。雙方計劃在貿易、精煉、化學品生產、原油儲存和技術許可方面進行合作。

　　據了解，榮盛石化持有浙石化51%的股權，同時浙石化管理經營著中國國內最大的煉油化工一體化聯合裝置，原油日加工能力為80萬桶，乙烯年產量為420萬噸。而通過與中國的兩次深入合作，沙特阿美有望將原油供應提高到69萬桶/日，為具有高化工轉化率的煉化一體化裝置提供原料。

　　榮盛石化公告沙特阿美入股一事之后，公司股價連續迎來兩個漲停。值得一提的是，沙特阿美此次擬246億元收購榮盛石化10%股權，較榮盛石化當前股價溢價近90%。

　　作為原油生產商，沙特阿美此前與榮盛石化已經有過合作。根據榮盛石化公告，2022年，公司基于現有的原油采購協議，向沙特阿美及其關聯方購買了約603億元人民幣的原油等原材料，占公司同類交易的比例為21%。2023年1月份至2月份，公司向沙特阿美及其關聯方購買了約90億元的原油等原材料。

　　除此之外，3月26日，沙特阿美還與廣東省人民政府簽署了一份非約束性合作備忘錄，以探索在廣東省內的戰略合作機會。

　　雙方主要還是基于在能源互補上的進一步合作，沙特本身有大量上游原油資源，我們國家本身缺少原油，但是擁有豐富完整的中下游化工產業鏈，所以雙方有很好的合作基礎。在這個基礎上，沙特一直在加大對中國的投資，特別是固定資產的投資。沙特近期在中國的兩大投資是個標志，說明我國化工產業、資產對于外商來說有很強的吸引力。

　　全國并購工會信用管理委員會專家安光勇表示，沙特阿美投資中國市場是兩廂情愿的結果。沙特阿美是世界最大的石油公司之一，其在中國市場擴大業務有助于增加全球業務規模和穩定未來的盈利。同時，沙特阿美可以通過與中國的合作獲得技術和資源的支持，為其在中國市場的業務拓展提供有力的保障。

　　提振石化板塊業績

　　廣東省是中國重要的化工產業發展基地，除了沙特阿美，還吸引了眾多其他國外石化巨頭。3月27日，中國海油與殼牌集團在中海殼牌一期、二期合作基礎上再度攜手，簽訂中海殼牌惠州三期乙烯項目初步投資協議，總投資額約521億元。該項目引入多個在國內和亞洲首次采用的先進技術，將建成全球單套最大的茂金屬聚乙烯裝置。

　　3月8日，埃克森美孚惠州乙烯項目LDPE裝置首臺大件設備脫氣倉順利吊裝就位，標志著項目建設由土建階段進入安裝階段。

　　3月23日，在巴斯夫湛江一體化基地，包括新戊二醇及檸檬裝置在內的項目群開工建設。世界級規模的新戊二醇裝置年產能8萬噸，預計于2025年第四季度投產。屆時，巴斯夫全球新戊二醇年產能將提升至33.5萬噸。

　　中國是世界上工業種類最齊全的國家，在化工方面，中國整體的化工出口比例占到了40%至50%。所以中國的化工產業，不僅滿足國內的需求，還有大量的出口；同時產業鏈上下游也非常全面，在全球來說有較強的競爭力。外資在華投資，一方面體現出我國化工產業鏈的優勢，另一方面也體現出中國化工產業相關資產的價值。近期化工中上游資產的價值在二級市場已經有所凸顯，這個趨勢大概會延續下去。