基礎(chǔ)油 | 2023年2月價格走勢預(yù)判分析

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　　截止目前，基礎(chǔ)油節(jié)前備貨節(jié)奏接近尾聲，連續(xù)2周的集中備貨，支撐煉廠庫存得到消化和轉(zhuǎn)移，部分煉廠預(yù)售到2月份，基礎(chǔ)油市場整體銷售壓力不大，結(jié)合對于年后2月份國際油價以及基礎(chǔ)油市場產(chǎn)量、庫存、開工等數(shù)據(jù)的整合分析來看，做了2月份的價格走勢預(yù)測。

　　1、國際油價2月份走勢預(yù)判

　　2023年國際原油（布倫特期貨）價格難以重返偏高的價格區(qū)間，三位數(shù)的油價或已成為歷史。雖然俄烏沖突尚未結(jié)束且前景未明，但已非明年油價的核心影響因素，且大概率將向著緩和的方向發(fā)展。2023年的主要利好來自于OPEC+減產(chǎn)及西方制裁背景下俄羅斯的供應(yīng)反制表現(xiàn)，同時亞洲需求在疫情管控放開后也將出現(xiàn)明顯恢復(fù)。而主要利空來自于美聯(lián)儲加息延續(xù)及全球局部經(jīng)濟(jì)可能陷入衰退，預(yù)計2023年布倫特原油期貨價格主流運(yùn)行區(qū)間在70-90美元/桶。

　　從目前國際油價和基礎(chǔ)油均價的相關(guān)性看，1月份相關(guān)系數(shù)到達(dá)0.97，相關(guān)性極大。2月份國際油價預(yù)判繼續(xù)看漲，因此對于基礎(chǔ)油的煉油必定增加，煉廠保價意愿強(qiáng)烈，對基礎(chǔ)油價格起到支撐作用。

　　2、基礎(chǔ)油市場產(chǎn)量變化趨勢

　　圖 2023年一季度石蠟基基礎(chǔ)油產(chǎn)量預(yù)計

　　隆眾數(shù)據(jù)預(yù)測，2023年二類石蠟基產(chǎn)量呈現(xiàn)增加趨勢，1月份產(chǎn)量預(yù)計環(huán)比下降8%左右，2月、3月產(chǎn)量都有增加預(yù)期，增幅幅度在6%左右，對市場整體的產(chǎn)量變化影響有限。從1月份的產(chǎn)量與價格的相關(guān)性分析來看，相關(guān)系數(shù)0.59，因此判斷在2月份產(chǎn)量預(yù)期增幅不大的情況下，對于價格的影響作用有限。

　　表 2023年一季度煉廠裝置檢修計劃表

　　3、基礎(chǔ)油煉廠庫存數(shù)據(jù)預(yù)測

　　圖 2023年一季度石蠟基基礎(chǔ)油庫存預(yù)計

　　隆眾數(shù)據(jù)預(yù)測，1月份基礎(chǔ)油煉廠庫存會將至低位，同比下滑66%。截止目前，多數(shù)煉廠的月度產(chǎn)量基本已經(jīng)預(yù)售完畢，目前是庫存轉(zhuǎn)移階段。煉廠在庫存無壓的情況后，節(jié)后2月份對于價格的上調(diào)起到一定的支撐作用。1月份庫存與價格的相關(guān)系數(shù)在0.43，相關(guān)性不強(qiáng)。鑒于節(jié)前實(shí)際成交減少，煉廠對于價格調(diào)整意愿不強(qiáng)。

　　4、下游潤滑油工廠心態(tài)調(diào)研統(tǒng)計

　　圖 下游潤滑油工廠2月份市場心態(tài)調(diào)研

　　隆眾電話調(diào)研了60家潤滑油工廠，多數(shù)看穩(wěn)居多，占43%，原因是需求沒有感受到明顯利好支撐，加之節(jié)前有部分備貨，觀望市場，消化庫存為主。

　　看多客戶占32%，主要是考慮市場供應(yīng)面的下降對價格有所支撐。看漲心態(tài)較強(qiáng)。

　　看跌客戶占25%，主要依據(jù)是市場需求依然較差。2023年的經(jīng)濟(jì)大環(huán)境較差，需求沒有支撐點(diǎn)。

　　5、結(jié)論

　　綜合來看，節(jié)后價格的上漲與否在供需面沒有發(fā)生太大變化的情況下，主要取決于國際油價的震蕩幅度。

　　雖然一季度計劃檢修的煉廠較為集中，但整體檢修產(chǎn)能不大，預(yù)計檢修產(chǎn)能在50-95萬噸左右（部分煉廠檢修時間未定，不排除延期計劃）并且要考慮前期停工煉廠的復(fù)工預(yù)期，山東金誠石化、河南君恒石化、大連恒力石化等產(chǎn)能較大，復(fù)工后對市場供應(yīng)面影響較大。因此預(yù)計2-3月份的產(chǎn)量變化不會太大。

　　另外市場需求面2月份受經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的影響，沒有明顯的增加，但3月份換油換季，潤滑油市場訂單會有集中的采購周期，部分終端工廠也有年度或季度的訂購計劃，因此需求相比之下會較為穩(wěn)定。

　　煉廠在供需相對平衡、庫存無壓的情況下，受國際油價的震動上漲帶動，推漲意愿會較為明顯。